সুদের হারে বড় রকমের কাটছাঁটের সম্ভাবনা দেখছে এসবিআই, ‘জাম্বো রেট কাটের’ পথে কি আরবিআই

দ্য ওয়াল ব্যুরো: ভারতের শীর্ষ রাষ্ট্রায়ত্ত ব্যাঙ্ক স্টেট ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়ার (SBI) অর্থনৈতিক গবেষণা বিভাগের বিশেষ রিপোর্টে জানানো হয়েছে, ২০২৫ সালের জুন মাসে মুদ্রানীতি কমিটির (MPC) বৈঠকে রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়া (RBI) নীতিগত সুদের হার ৫০ বেসিস পয়েন্ট বা ০.৫০ শতাংশ কমাতে পারে। এটি হবে একপ্রকার ‘জাম্বো রেট কাট’, যা বর্তমান বিশ্বজনীন অনিশ্চয়তা ও ঘরোয়া আর্থিক প্রবাহের ঘাটতির মোকাবিলায় ভারসাম্য রক্ষা করতে সহায়ক হবে বলে মনে করছেন অর্থনীতিবিদরা।

আগামী ৬ জুন ঘোষণা হবে নতুন মুদ্রানীতির সিদ্ধান্ত

রিজার্ভ ব্যাঙ্কের সুদ নির্ধারণকারী কমিটি (Monetary Policy Committee -MPC) বুধবার আলোচনায় বসেছে, এবং ৬ জুন শুক্রবার চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত ঘোষণা করা হবে। এর আগে ফেব্রুয়ারি এবং এপ্রিল মাসে পরপর দুই দফায় ২৫ বেসিস পয়েন্ট করে রেপো রেট কমিয়ে ৬ শতাংশে নিয়ে এসেছে রিজার্ভ ব্যাঙ্ক। সেইসঙ্গে এপ্রিল মাসের মুদ্রানীতিতে নীতিগত অবস্থান ‘নিউট্রাল’ থেকে বদলে ‘অ্যাকমোডেটিভ’ করা হয়েছে।

এসবিআইয়ের রিপোর্টে (SBI-র ‘Prelude to MPC Meeting – June 4-6, 2025) বলা হয়েছে, “আমরা আশা করছি জুনের এই বৈঠকে ৫০ বেসিস পয়েন্ট রেট কাট হবে, যা বর্তমান অনিশ্চয়তার আবহে ভারসাম্য রক্ষার জন্য একটি বড় পদক্ষেপ হতে পারে।”

বিশ্ব অর্থনীতির ধাক্কা ও ভারতের ভিত

এসবিআইয়ের রিপোর্টে বলা হয়েছে, আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল (IMF) ২০২৫ সালে সামগ্রিক জিডিপি বৃদ্ধি ৫০ বেসিস পয়েন্ট কমিয়ে দিয়েছে। চিন, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সহ উন্নত ও উন্নয়নশীল দেশগুলির অর্থনৈতিক বৃদ্ধির গতি মন্থর হওয়ার ইঙ্গিত মিলেছে। ভারতের ক্ষেত্রেও কিছুটা ধাক্কা লাগতে পারে। ২০২৫ সালে জিডিপি বৃদ্ধির হার ৬.৩ শতাংশ হতে পারে বলে মনে করা হচ্ছে, যদিও তা বিশ্বের মধ্যে এখনও সর্বোচ্চ।

মার্কিন অর্থনীতির ঘাটতি ও সুদের হারে অনিশ্চয়তা বিশ্ব বন্ড মার্কেটে অস্থিরতা তৈরি করেছে। এই পরিস্থিতিতে RBI-র নীতি হালকা করা প্রাসঙ্গিক বলে মনে করছেন বিশেষজ্ঞরা।

ঘরোয়া অর্থনীতি: মন্থরতা সত্ত্বেও স্থিতিশীল

২০২৪-২৫ অর্থবর্ষের চতুর্থ ত্রৈমাসিকে ভারতের জিডিপি বৃদ্ধি হয়েছে ৭.৪ শতাংশ। আগের বছরের এই সময় তা ছিল ৮.৪ শতাংশ। মূলত বেসরকারি পুঁজিনিবেশ (Capital Formation) ৯.৪ শতাংশ বেড়েছে, যা অর্থনীতিকে চাঙ্গা রেখেছে। ভোক্তা ব্যয়েও বৃদ্ধি দেখা গিয়েছে।

মূল্যবৃদ্ধি নিয়ন্ত্রণে, বৃষ্টিপাত ও তেলের দাম বড় ভূমিকা

ভারতীয় আবহাওয়া দফতরের মতে, এবছর বর্ষা স্বাভাবিকের চেয়ে বেশি হতে পারে। সঙ্গে রয়েছে খাদ্যপণ্যের জোগান বৃদ্ধি ও আন্তর্জাতিক বাজারে অপরিশোধিত তেলের দরপতন। এই পরিস্থিতিতে SBI রিপোর্ট বলছে, চলতি অর্থবর্ষে গড় খুচরো মূল্যবৃদ্ধি (CPI) ৩.৫ শতাংশের আশেপাশে থাকতে পারে। এমনকি জুন-সেপ্টেম্বর ত্রৈমাসিকে তা ২.৯ শতাংশে নেমে আসতে পারে।

আর্থিক ব্যবস্থায় তারল্য বৃদ্ধি, অনুকূল পরিস্থিতি তৈরি

ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় তারল্য ফের বাড়ছে। মার্চ ২০২৫-এ তা ছিল ১.২ লক্ষ কোটি টাকা। রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অতিরিক্ত লভ্যাংশ বিতরণের ফলে জুনের শেষ নাগাদ তা প্রায় ৫.৩ লক্ষ কোটি টাকা ছাড়াতে পারে। এতে আর্থিক বাজারে স্থিতিশীলতা বজায় থাকবে বলে মনে করা হচ্ছে।

ঋণ প্রবাহে মন্থরতা, কিন্তু ব্যাঙ্কগুলির মুনাফা রেকর্ড স্তরে

চলতি বছরের মে পর্যন্ত, দেশের বাণিজ্যিক ব্যাঙ্কগুলির ঋণ প্রবাহ ৯.৮ শতাংশে নেমেছে, যা আগের বছরের তুলনায় অনেকটাই কম। অন্যদিকে, ব্যাঙ্কগুলি বিশেষ করে রাষ্ট্রায়ত্ত ব্যাঙ্কগুলি রেকর্ড মুনাফা করেছে। যেমন, ২০২৪-২৫ অর্থবর্ষে পাবলিক সেক্টর ব্যাঙ্কগুলির সম্মিলিত মুনাফা ২৬ শতাংশ বেড়ে ১.৭৮ লক্ষ কোটি টাকায় পৌঁছেছে।

আমানতে সরে আসছে গ্রাহক, হ্রাস পাচ্ছে সেভিংস অ্যাকাউন্টে আগ্রহ

এসবিআইয়ের রিপোর্টে আরও বলা হয়েছে, ব্যাঙ্কগুলি বর্তমানে আমানত সুদের হারে বেশি গুরুত্ব দিচ্ছে। সেভিংস অ্যাকাউন্টে সুদের হার অনেক ব্যাঙ্কেই ২.৭০ শতাংশে নেমে এসেছে। অন্যদিকে, ফিক্সড ডিপোজিটে তুলনামূলক বেশি সুদ পাওয়া যাচ্ছে বলে গ্রাহকরা সেখানে ঝুঁকছেন। যার ফলে CASA (Current Account and Savings Account)-এর অনুপাত ৪০ শতাংশের নিচে নেমে এসেছে।

বিনিয়োগে ঘোষণা বাড়লেও বাস্তবায়নে শ্লথ গতি

২০২০-২১ সালে নতুন বিনিয়োগের ঘোষণা ছিল ১০ লক্ষ কোটি টাকার মতো, যেখানে ২০২৪-২৫ অর্থবর্ষে তা বেড়ে দাঁড়িয়েছে ৫১.৮ লক্ষ কোটি টাকা। যদিও বাস্তবায়নে গতি খুব কম, কারণ ঋণপ্রদান ও টার্ম লোন বৃদ্ধির হার এক অঙ্কে আটকে রয়েছে।

রিজার্ভ ব্যাঙ্কের সামনে দৃষ্টিভঙ্গির ভারসাম্য বজায় রাখার চ্যালেঞ্জ

মুদ্রানীতির পরবর্তী পদক্ষেপে রিজার্ভ ব্যাঙ্কের কাছে চ্যালেঞ্জ হল মূল্যবৃদ্ধিকে নিয়ন্ত্রণে রেখে অভ্যন্তরীণ চাহিদা, পুঁজিনিবেশ ও অর্থনৈতিক বৃদ্ধিকে উৎসাহ দেওয়া। বর্তমান আর্থিক প্রেক্ষাপটে, স্টেট ব্যাঙ্ক মনে করছে আগামী কয়েক মাসে মোট ১০০ বেসিস পয়েন্ট রেট কাট হতে পারে, যার প্রাথমিক পদক্ষেপ হতে পারে ৬ জুন।